昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(q引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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