5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(gu锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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