用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的(d什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语e)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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