4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(n迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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