用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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