随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一(yī)部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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