财联(lián)社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业(yè)的“兵家(jiā)必争之(zhī)地”，而(ér)年内(nèi)火爆的淄博烧(shāo)烤一(yī)定程度上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季(jì)更(gèng)是值得投资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的(de)外资系(xì)啤(pí)酒公(gōng)司基本面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏损，本土(tǔ)与(yǔ)外资两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布(bù)的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净利(lì)润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪去，下(xià)游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相比去年同期明(míng)显(xiǎn)提速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预(yù)计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二(èr)级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄今股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价同(tóng)期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高(gāo)点(diǎn)迄(qì)今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的(de)金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每(měi)座没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课城市都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙山(shān)山4月(yuè)24日发(fā)布(bù)的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市场集中度仍有提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提(tí)升(shēng)后头部企业(yè)将有望进一步提(tí)升(shēng)盈利(lì)水平(píng)。分(fēn)析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不(bù)变，经过一段时间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持续(xù)多年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤(pí)酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的(de)营业利润增(zēng)长将低于去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯(wéi)一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国多个地区的(de)销售权(quán)划(huà)归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤(pí)酒行业的业绩增长，多亏了(le)高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最(zuì)大(dà)的华润雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年(nián)畅销(xiāo)大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经(jīng)很(hěn)难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上(shàng)游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本(běn)主要(yào)材料(liào)；下游终端议价能(néng)力较(jiào)强，进入存量(liàng)竞(jìng)争时代(dài)后，企业为向(xiàng)高端化转型已多次(cì)实(shí)施提价举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐(cān)饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优化(huà)、加速高端(duān)化(huà)进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱(ruò)于(yú)成本催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量(liàng)高增，提(tí)价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几(jǐ)年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价格(gé)稳(wěn)定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继(jì)续突破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档(dàng)高端齐发力 高端(duān)化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，在百元级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均(jūn)价(jià)约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在(zài)坚持纯(chún)生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白(bái)啤等高(gāo)端产品(pǐn)放(fàng)量，带(dài)动整体产(chǎn)品(pǐn)结构持续升(shēng)级。随着23年(nián)现(xiàn)饮(yǐn)场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前(qián)主要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完(wán)成交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜力(lì)，旗(qí)下(xià)拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻(jī)身世(shì)界500强(qiáng)榜单。而收(shōu)购方华(huá)润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此拓展高端(duān)市(shì)场。华鑫证(zhèng)券指出(chū)，华(huá)润啤酒高端(duān)及超(chāo)高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加认可、熟(shú)悉其经济(jì)型产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高(gāo)端产品(pǐn)认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提(tí)价(jià)空(kōng)间较大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光不在。不(bù)仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至(zhì)被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆(bào)发，营(yíng)业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延(yán)续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人(rén)士(shì)认为(wèi)，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课U8的成功营(yíng)销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态(tài)的落地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱(yù)4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食品点(diǎn)评(píng)称，改革红(hóng)利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季(jì)动销(xiāo)加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析(xī)人士指(zhǐ)出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝(lán)海市(shì)场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜(qián)力及空间，且目(mù)前行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业(yè)拥有(yǒu)弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布局多元化企业，将更加能(néng)够顺应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续(xù)发展潜力(lì)，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课