在(zài)华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(f蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译áng)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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