用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(c姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些hí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不少机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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