今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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