“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员人(rén)数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确(què)表示(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋shì)，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂停加息太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(xī)的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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