金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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