今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和(hé)四季(jì)度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期(qī)的(de)行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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