中国金(jīn)融行(xíng)业(yè)加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资(zī)控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨头均(jūn)在国内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临的(de)“一参(cān)一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富(fù)管理(lǐ)成为其在(zài)中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商(shāng)2022年(nián)年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出(chū)现亏(kuī)损，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成(chéng)立以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明(míng)显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时(shí)间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)有所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而(ér)言(yán)，2022年受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也(yě)难以幸免。且新公司(sī)建设(shè)成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型(xíng)券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)当年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务(wù)及管理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根(gēn)大通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现(xiàn)了(le)营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共(gòng)有员工(gōng)210人(rén)，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下(xià)游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行(xíng)业(yè)中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证券展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得(dé)证监(jiān)会批(pī)复，成(chéng)立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)所持股权(quán)，成为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化(huà)的平台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表现：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一(yī)批(pī)合资(zī)券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提(tí)升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与了沪(hù)深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今年3月，百年大(dà)行瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也(yě)将造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的无保(bǎo)留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司之间达成协议(yì)和(hé)合(hé)并(bìng)计(jì)划，截止报告(gào)日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到(dào)上述合并可(kě)能(néng)产生的影响亦(yì)不(bù)明(míng)确，该事项(xiàng)表明(míng)存在可能导致对公司(sī)持续(xù)经(jīng)营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券(quàn)公司(sī)设(shè)立规则(zé)》后首(shǒu)家(jiā)获批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更名(míng)为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和(hé)瑞信证(zhèng)券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的(de)控股股东、实际(jì)控制(zhì)人参股证券公(gōng)司的(de)数量(liàng)不得超过2家，其中控(kòng)制证券公(gōng)司的(de)数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等业(yè)务持(chí)续推进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建(jiàn)设(shè)、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句打造(zào)以产品(pǐn)为中心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与北(běi)京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管理综合解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划，并进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续代(dài)销第(dì)三方金(jīn)融(róng)产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研(yán)发，为客户提(tí)供直接对(duì)接(jiē)境(jìng)外资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资(zī)股东打造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在(zài)具备外资(zī)银行股东背景的(de)券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富(fù)管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及(jí)其(qí)家族(zú)提供专(zhuān)业、多元及定制化的资(zī)产配置服务(wù)，为客户(hù)实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家(jiā)族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国(guó)内头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富(fù)管理业务(wù)，依托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区的(de)新政举(jǔ)措，致(zhì)力(lì)于发(fā)展财(cái)富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全方位(wèi)资产配置和满足(zú)客户全(quán)生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投(tóu)资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富(fù)规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在同一(yī)策略下提供差异化选择及多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外(wài)资(zī)券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场(chǎng)对外开(kāi)放的力度(dù)不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就(jiù)监(jiān)管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数(shù)量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为外商(shāng)独资(zī)券商。从数量上来看，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立(lì)申请静(jìng)待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证(zhèng)券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看好中(zhōng)国(guó)经济和中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国(guó)深化合(hé)作，积(jī)极拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资(zī)券商的(de)市场竞争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了(le)挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，外资机构(gòu)来(lái)华展业便利度不(bù)断(duàn)提(tí)升，经营范围和监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券公司(sī)既(jì)带来了(le)国际金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头(tóu)部(bù)券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋(qū)势初步形成，金融(róng)科技(jì)对行(xíng)业(yè)发展理念的(de)变革(gé)和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格(gé)局正(zhèng)加速(sù)演(yǎn)变。

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