当前，市(shì)场(chǎng)投资者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和(hé)党预计(jì)未来十年内(nèi)将合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其(qí)工(gōng)作人员也没(méi)有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及(jí)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的供需(xū)及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供(gōng)应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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