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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉(l小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ā)德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌(pái)及相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏差。<小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少/p>

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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