尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材在职教育是什么意思，补充在职是什么意思、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于(yú)相关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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