财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭中国为什么叫兔子国创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

中国为什么叫兔子国　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(中国为什么叫兔子国shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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