本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器最告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗总市告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周三(sān)低(dī)位上涨一成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格轮换(huàn)在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和(hé)年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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