镇关西是谁，镇关西是谁打死的p>

　　财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决镇关西是谁，镇关西是谁打死的定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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