2022年是(shì)国内(nèi)实施“双碳战略(lüè)”的攻坚(jiān)之(zhī)年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目(mù)。尽管在(zài)政(zhèng)策扶(fú)持和行业高成长性(xìng)背景下，上(shàng)市企业产(chǎn)量不断扩大，营收、归(guī)母净利润不(bù)断增长，但行业(yè)内上中(zhōng)下游(yóu)板块(kuài)的盈利能(néng)力分化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研(yán)究院的数据(jù)显示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设(shè)备行业主(zhǔ)要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加(jiā)工(gōng)板(bǎn)块，中(zhōng)下游的光伏(fú)加工(gōng)设备、逆变campus是什么意思 campus是国誉吗器、光伏辅材(cái)和光伏电池(chí)组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板(bǎn)块(kuài)处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业净增长的利润贡献(xiàn)占比就(jiù)高达55.59％，而中下(xià)游45家企(qǐ)业(yè)总体利润(rùn)贡(gòng)献度小，且毛利率不足(zú)20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料(liào)硅片(piàn)价格下(xià)行预期增加，结(jié)合(hé)对企(qǐ)业经营(yíng)数(shù)据变化的分析，可以(yǐ)看出(chū)：光(guāng)伏设备的上游将迎来降价(jià)与去库存阶段(duàn)，这对(duì)于中下(xià)游企业来说(shuō)意味着(zhe)原材(cái)料成本得到控制，利于企(qǐ)业经营能力(lì)提升(shēng)。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战(zhàn)略”背景下，作为(wèi)清洁能源(yuán)重要(yào)方向(xiàng)的光伏设备，市(shì)场(chǎng)加大对上(shàng)市公司的扶持力度。金(jīn)融界上市公司研究院统计发现，行业(yè)中48家上(shàng)市公司，有33家2022年获(huò)得的政(zhèng)府补助较2021年增加；累计获得政府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背(bèi)后，与(yǔ)之同(tóng)步的是(shì)上市企业经营规(guī)模不断扩大，利润增速可观。产(chǎn)量方面来看，根(gēn)据国(guó)家能(néng)源局(jú)数据，2022年(nián)多(duō)晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比(bǐcampus是什么意思 campus是国誉吗)增长57.5％；电池(chí)片产量318GW，同campus是什么意思 campus是国誉吗比增长60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光(guāng)伏制造端(duān)产量均实(shí)现50％以上增速。

　　盈(yíng)利(lì)方(fāng)面来(lái)看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元(yuán)，5年(nián)复(fù)合增速高(gāo)达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归母净(jìng)利润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的(de)企(qǐ)业，分别为(wèi)8家(jiā)、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安(ān)彩(cǎi)高科等(děng)9家企(qǐ)业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年(nián)实(shí)现(xiàn)归母净利润(rùn)23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司在去年电池片环节尤其是大尺寸电(diàn)池处于供不应(yīng)求的状态，年内(nèi)累计实(shí)现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提(tí)升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归母净(jìng)利(lì)润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游(yóu)板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)2年增长20个百分点(diǎn)，3家(jiā)企业净利润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光伏(fú)设备行业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中(zhōng)下游呈现的结果参差(chà)不齐(qí)，上游硅(guī)料硅片享受到光伏产业(yè)的红利(lì)，行业有竞(jìng)争壁垒(lěi)，参与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企业(yè)毛(máo)利率较(jiào)高；而中下游多数板块毛利率(lǜ)不(bù)及行(xíng)业平均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电池组件。但2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业(yè)毛(máo)利率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利率较快提(tí)升，首先是(shì)源于(yú)供不应求背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备行业的原材料方，硅料(liào)硅片板块可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅(guī)片价(jià)格波动(dòng)巨(jù)大，但(dàn)从2020年以来(lái)的数据来看，硅片价格(gé)依然处(chù)于高位(wèi)。特(tè)别是上半年(nián)硅片(piàn)价格持续(xù)高位(wèi)运行，硅片(piàn)需求(qiú)端(duān)旺盛(shèng)之下(xià)，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提前(qián)完成备货。

　　上游(yóu)的头(tóu)部企业代表之一(yī)通(tōng)威(wēi)股份，曾在2022年报中(zhōng)提及量价双升，指出受益于(yú)多晶(jīng)硅(guī)产(chǎn)能(néng)缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而(ér)带动毛利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅料硅(guī)片板(bǎn)块进入壁(bì)垒高，深耕该(gāi)领域的(de)企业容易形成规模效应。这一板(bǎn)块(kuài)仅有3家上市公(gōng)司(sī)，不容易(yì)形成恶(è)性(xìng)竞争。2022年，3家(jiā)企业业绩(jì)均呈现爆(bào)发式增(zēng)长，平均归母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特别是大全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的(de)是(shì)，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母(mǔ)净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股(gǔ)份(fèn)、大全能源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业归母净利润(rùn)就增(zēng)长了337.05亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)比(bǐ)为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿(yì)元，占(zhàn)光伏设备行业整体归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏设备(bèi)中下游板块2022年毛利(lì)率呈(chéng)现下行趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来看，中下游(yóu)领域的(de)光伏加工(gōng)设备和(hé)逆变器毛利率3年来基本(běn)持平，而光伏辅材和光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件毛(máo)利率下滑明显，特别是光伏电池组件成为毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同(tóng)板块的毛(máo)利(lì)率情(qíng)况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司，平均(jūn)毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部(bù)企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有(yǒu)15.38％，居板块(kuài)第2。航天(tiān)机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家(jiā)企业(yè)，企业数量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利率(lǜ)为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价等因素(sù)影响，福莱特的主业光(guāng)伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而(ér)言(yán)，逆变(biàn)器板块有6家(jiā)企业，数量(liàng)相对较少，板块整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利(lì)率为32.02％。禾迈(mài)股份(fèn)的毛利率(lǜ)在(zài)该板块第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作(zuò)为逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源(yuán)2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去(qù)年逆变器全球出货(huò)量达(dá)77GW，逆(nì)变设备全球累计装机(jī)量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变器(qì)在全球主流市场占有率(lǜ)第一(yī)。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下(xià)游盈利能力有望改善(shàn)

　　光伏设备行业上游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内卷”是行(xíng)业写(xiě)照，而自(zì)2022下(xià)半年硅料硅片(piàn)价(jià)格自高位走出下行趋(qū)势，行业格(gé)局将发生怎样的改变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度超过30％。根据(jù)中(zhōng)国有色金属工业协(xié)会硅(guī)业(yè)分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅(guī)片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至5.25元/片(piàn)，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料硅片企(qǐ)业的经营数据也(yě)可看出(chū)硅片(piàn)价格下跌(diē)对上游公司盈利的影响。今年一季(jì)度，大全能源实现归母净利润29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季度存货周转(zhuǎn)率数据发(fā)现，无(wú)论(lùn)是(shì)环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言都有明显下行趋势，说明当前有库存积压(yā)风险。以大全能源为(wèi)例，2022年一季度存货周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存(cún)货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面(miàn)临短期供过(guò)于求的局面，在清理库(kù)存(cún)的阶(jiē)段(duàn)下，硅(guī)片价格(gé)还有进一(yī)步下行(xíng)空间。这对于(yú)光(guāng)伏电池(chí)组件、光伏加工设备等对中下游(yóu)板块，将能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营(yíng)收(shōu)率等有(yǒu)一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 campus是什么意思 campus是国誉吗