当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài不尽人意是什么意思)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高不尽人意是什么意思上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的(de)风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国银行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安全利益(yì)的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然(rán)高于美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zh不尽人意是什么意思ǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待(dài)供需报(bào)告发布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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