在华尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动600毫升等于多少斤水，800ml是多少水选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fá600毫升等于多少斤水，800ml是多少水ng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月(y600毫升等于多少斤水，800ml是多少水uè)内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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