近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募商品期货基(jī)金(jīn)陆续(xù)公布了(le)一季(jì)报(bào)。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额在报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润(rùn)方(fāng)面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季(jì)报(bào)中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公允(yǔn)价值变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期嘴巴含胸的感觉知乎(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰(fēng)产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时(shí)由(yóu)于(yú)下游(yóu)提(tí)货消极嘴巴含胸的感觉知乎，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅(fú)过(guò)大(dà)；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策(cè)略(lüè)和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白(bái)银在初期两个月处(chù)于振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白(bái)银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性(xìng)危机，导致避(bì)险情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了(le)市场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调(diào)整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联(lián)储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利(lì)，贵(guì)金(jīn)属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及(jí)金银比价的相对高位(wèi)，建议择(zé)机积(jī)极配置。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 嘴巴含胸的感觉知乎