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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(merry什么意思 merry是彩虹社的吗suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎmerry什么意思 merry是彩虹社的吗n)量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导merry什么意思 merry是彩虹社的吗。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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