今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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