“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降(j自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别iàng)温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(n自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别èi)的其他(tā)一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不(bù)应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息(xī)较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国(guó)内需(xū)求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危机(jī)和美债上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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