财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gē喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹n)据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的(de)水平。材料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也(yě)构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动(dòng)力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追高入局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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