今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预(yù值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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