4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(k禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思è)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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