财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会(huì)，同时在抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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