5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　外公总是外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ng>此外，一季度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回(huí)落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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