近日，国(guó)内上市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆(lù)续(xù)公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的(de)余额(é)，本期利(lì)润为本期已(yǐ)实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末(mò)基翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭消息(xī)在(zài)资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次(cì)，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加(jiā)工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡(dàn)季，而今年(nián)由于生(shēng)猪价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，养殖翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗业(yè)复(fù)产积(jī)极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及美联储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白(bái)银表现(xiàn)出(chū)更高的(de)波(bō)动(dòng)性(xìng)。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的(de)加息预期。<翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗/p>

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美(měi)联储(chǔ)货币政策调(diào)整(zhěng)节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同(tóng)时(shí)也(yě)需关注突(tū)发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体(tǐ)系(xì)的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务(wù)风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或还(hái)有一次加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银(yín)比(bǐ)价的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择(zé)机积极(jí)配置。

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