个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借(j2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数iè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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