在2022年的“券商小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等(děng)问(wèn)题(tí)，9家(jiā)共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续自(zì)成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩(jì)较(jiào)上年(nián)出(chū)现明显进步，但仍(réng)然(rán)录得(dé)亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要(yào)还(hái)是(shì)经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业(yè)支(zhī)出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的(de)“券业小年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在(zài)行(xíng)业内排名(míng)下游，但其业(yè)绩(jì)已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的(de)第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大(dà)通证券(quàn)充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一(yī)批合(hé)资券商之(zhī)一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别(bié)持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续(xù)费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了(le)创业板注(zhù)册(cè)制改(gǎi)革(gé)后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信(xìn)证券出(chū)具了带强调事项(xiàng)段的(de)无保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司(sī)之间(jiān)达成协议和合(hé)并计划，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和合并(bìng)计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业(yè)绩受到上述合并(bìng)可能(néng)产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外(wài)商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞(ruì)信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞一厢情愿是什么意思信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及股东的(de)控股股东、实际控(kòng)制人参(cān)股证券(quàn)公司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去(qù)一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现，依托于各自(zì)资源禀赋深(shēn)入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富管(guǎn)理业(yè)务在原有(yǒu)“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续(xù)推进的(de)基础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团间跨境业务(wù)联动等(děng)多种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服(fú)务(wù)手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维(wéi)度(dù)、一站式(shì)的综合性金融(róng)解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国(guó)高端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨境合(hé)作四(sì)个方(fāng)面入手，打造(zào)以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持(chí)续为中国投资者提(tí)供具有野(yě)村集团(tuán)特色(sè)的(de)高(gāo)质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北(běi)京(jīng)高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华(huá)获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪(jì)、证券投资(zī)咨(zī)询、证(zhèng)券自营及(jí)代销金融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产(chǎn)品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管(guǎn)理平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进(jìn)私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作，持续代销(xiāo)第三(sān)方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供(gōng)直接对接(jiē)境外资(zī)本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外(wài)资(zī)股东打(dǎ)造私人(rén)财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，这(zhè)在具备外(wài)资银行股(gǔ)东背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财(cái)富(fù)管(guǎn)理部，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综合(hé)财富管理业务(wù)的运(yùn)作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银(yín)行(xíng)，致力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值客(kè)户(hù)及其家(jiā)族提供专业(yè)、多(duō)元(yuán)及定制化的资(zī)产配置服务，为(wèi)客户实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户进行全方位资产(chǎn)配(pèi)置和满足(zú)客户(hù)全生(shēng)命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一(yī)方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产(chǎn)品为客户在同(tóng)一策略下提供差(chà)异化选择及(jí)多(duō)元(yuán)化的投资方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市(shì)场对外开放(fàng)的(de)力(lì)度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了(le)在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市(shì)，注册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范(fàn)围(wéi)包(bāo)括证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于(yú)从事资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣(zhā)打证券(quàn)是(shì)首家(jiā)新设的(de)外(wài)商独(dú)资(zī)证券公司。就监管批复信(xìn)息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外(wài)商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有(yǒu)数(shù)家外资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日(rì)本大(dà)和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际(jì)金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国(guó)经济和中国(guó)资本市场发展前景。近年来中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开(kāi)放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构(gòu)和全(quán)球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积(jī)极拓展在华(huá)业(yè)务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即(jí)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等加速(sù)布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对(duì)本土证券公司既带来(lái)了国际金(jīn)融机(jī)构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的(de)冲(chōng)击，也带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更(gèng)趋明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)初步形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念的(de)变(biàn)革和重塑不断(duàn)深化，外(wài)资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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