4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思00; line-height: 24px;'>循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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