近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(t冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢óng)时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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