一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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