在股市(shì)高点成立(lì)的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而(ér)且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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