5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句>光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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