编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐ民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的n)发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zh民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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