分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的(de)货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸人数量(liàng)连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要货币市(shì)场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是(shì)为了提(tí)升资管机构的(de)风险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得超过(guò)基金资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人(rén)资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额(é)申购(gòu)申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从(cóng)投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了(le)明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报(bào)中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)发生重大风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的(de)实(shí)施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者(zh坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ě)表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全(quán)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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