昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(x王菲是什么星座，王菲是什么星座的人iāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯王菲是什么星座，王菲是什么星座的人碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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