随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢国家常务委员7人，国家常务委员7人简历复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智国家常务委员7人，国家常务委员7人简历能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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