随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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