本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生(shēng)产代工服务(wù)，为(wèi)客户提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知名(míng)企(qǐ)业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立(lì)至今，晶(jīng)合(hé)集成已成(chéng)为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，疫情后(hòu)业绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收(shōu)入和产品价(jià)格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游(yóu)面板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好(hǎo)的(de)时(shí)候上市，此后走下坡(pō)路(lù)是(shì)必(bì)然的，23Q1公司首付大幅(fú)下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专(zhuān)科(kē)、小综合的发展模(mó)式(shì)，形成覆盖全国(guó)核心(xīn)区域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功能神(shén)经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿(ér)科(kē)、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业绩(jì)一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是(shì)收入增(zēng)速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精(jīng)密(mì)狭缝式涂(tú)布模(mó)头产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)、研发和生产及涂布技(jì)术产(chǎn)业(yè)化整(zhěng)体解决(jué)方案能(néng)力的高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭缝式(shì)涂布模(mó)头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完成后的下一(yī)道工序(xù)，是锂电池生产前段(duàn)工序的(de)核心(xīn)环(huán)节，目的是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离(lí)子电池涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一步(bù)，但行业基本见顶，下游需(xū)求大(dà)幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)价格(gé)大幅(fú)下滑，且(qiě)公(gōng)司只是生产过程中很小的一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常低(dī)，公司未来业(yè)绩压(yā)力(lì)巨大。

　　四(sì)、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封(fēng)装的代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组(zǔ)封装，为国内外客(kè)户提供一站(zhàn)式代工(gōng)解决方案，为(wèi)功率、传感和传(chuán)输(shū)等领域的半导体产品公司提供完整生(shēng)产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户研发以(yǐ)及大规(guī)模定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯(xīn)国(guó)际关联(lián)企业(yè)，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期(qī)非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支(zhī)出(chū)高峰在22年结束），公司也预(yù)期(qī)23年底会转为盈利，但下游需求在23年(nián)大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要(yào)比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司大(dà)得多，且(qiě)公司过于依(yī)赖(lài)中芯(xīn)国际(jì)，未来还有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料(liào)为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其(qí)混纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分散染料(liào)印染加工(gōng)的化(huà)纤(xiān)纺织品，色(sè)泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其(qí)中部分(fēn)终端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯(sī)、耐克(kè)、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半(bàn)都不到(dào)，下游服(fú)装(zhuāng)行(xíng)业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客(kè)户(hù)提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独立经(jīng)营上(shàng)述业务(wù)。用友汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数(shù)智(zhì)化解决方案(àn)、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市(shì)，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是趋(qū)势，且随着人均保有量(liàng)的增长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自(zì)身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基(jī)本(běn)没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务(wù)及(jí)地理信息技术服务。电(diàn)力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电(diàn)力工程技术服务主要系为(wèi)电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程(chéng)建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询公(gōng)司，主要(yào)是(shì)电力工(gōng)程技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上(shàng)是工(gōng)程类企业(yè)，设备(bèi)施工业务，所以应(yīng)收(shōu)款(kuǎn)高(gāo)，坏(huài)账多，现金(jīn)流差(chà)，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是(shì)一家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网等领域提供射(shè)频(pín)前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发、设(shè)计和(hé)销售。慧(huì)智微具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模(mó)组研发能力，技术(shù)体系(xì)以(yǐ)功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼(jiān)具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件的设计能(néng)力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是(shì)消费(fèi)电子(zi)，22年业绩(jì)大幅放缓，下(xià)游(yóu)砍(kǎn)单存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投入(rù)，但高研(yán)发(fā)下，公司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同行业公(gōng)司，但(dàn)即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从事(shì)防空(kōng)预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高(gāo)新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公(gōng)司(sī)产(chǎn)品主要包括(kuò)雷(léi)达及(jí)配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户(hù定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)和军工集(jí)团(tuán)。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年(nián)后业绩(jì)大幅下滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户(hù)不(bù)透明度(dù)极高的军工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联网数字(zì)化虚拟商品综(zōng)合服(fú)务提供(gōng)商，主要为(wèi)移动互联(lián)网(wǎng)相关场景(jǐng)客户(hù)提供(gōng)移动(dòng)互联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物联(lián)网相关场景(jǐng)提供(gōng)物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用(yòng)等综合解决方案及云终端解(jiě)决方案(àn)，并根据客户需求提供(gōng)定制化的运(yùn)营支(zhī)撑服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是(shì)获(huò)得(dé)购(gòu)销(xiāo)差(chà)价(jià)或服务(wù)佣(yōng)金(jīn)，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流(liú)量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流量的公(gōng)司(sī)，主要(yào)是卖(mài)视频(pín)会员(yuán)和其他(tā)通用流(liú)量(liàng)，业绩过去几年看起来不错(cuò)，定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历但公司现金(jīn)流越来越差(chà)，且互联网流量(liàng)已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感觉上(shàng)市(shì)就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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