金融界4月(yuè)26日(rì)消息 国内期货市场早盘收盘，商品(pǐn)期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪(hù)锌、生(shēng)猪、菜油、短(duǎn)纤、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕(pò)、白糖涨(zhǎng)超1％。

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　　南华(huá)期货：纯碱向下看胆量 向(xiàng)上无(wú)驱动(dòng) 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短(duǎn)期SA属(shǔ)于估值合(hé)适做多但是(shì)驱(qū)动有限的阶段。前(qián)期(qī)我(wǒ)们做空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因(yīn)在于4月偏宽松的(de)预期(qī)下，存在累库和(hé)订单下滑(huá)导(dǎo)致的现货价格下(xià)降，近几周现货也(yě)基本兑现，期(qī)货(huò)重心(xīn)下移。从09可能的向(xiàng)上驱动来(lái)看，检(jiǎn)修、可(kě)流通现货、投产延迟这三点(diǎn)可能会构成反弹的驱动。而目前(qián)来(lái)看(kàn)，投产的(de)变数预计不(bù)大；中游库存偏低，但是现货反馈(kuì)并不存在缺货迹象，基差表(biǎo)现同样(yàng)偏(piān)弱；因此09反弹的驱动依(yī)旧是等待检修的兑现造(zào)成现货的趋紧反馈，短期确难(nán)见得。策略上，SA现(xiàn)货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱动依(yī)旧是等(děng)待检修兑现，可选(xuǎn)择(zé)9-1正套的方式(shì)入(rù)场，等待(dài)驱动。

　　从3-4月(yuè)的(de)需求来(lái)看(kàn)，玻璃的表现环(huán)比(bǐ)和同比上都是相当出类拔萃，日均(jūn)水(shuǐ)平持平(píng)去年8月份和2021年旺季(jì)的(de)水平，而这一点(diǎn)和下游反馈(kuì)和实际地(dì)产的表现并不匹配(pèi)。同时，我们观察(chá)到(dào)下游原(yuán)片库存基本补至(zhì)2022年年(nián)初水平；进入五(wǔ)月，我们还(hái)是得考虑梅雨(yǔ)季的因素，往(wǎng)年下游存在压缩(suō)原片库存(cún)的(de)可(kě)能性。但是从近期的现货反(fǎn)馈来(lái)看，各(gè)家玻璃厂继续上调现(xiàn)货价格，产销维持在较高水平(píng)，因此近月确实难(nán)以出(chū)现回(huí)撤，总体还(hái)是正套思路。

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