5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(x杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思íng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款(kuǎn杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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