一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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