在股(gǔ)市(shì)高点成立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗就容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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